デュレーション（duration）、修正デュレーション（modified duration）

投資とは、投資対象に資金を投じ、投資対象が創造するキャッシュフローとして、投じた資金を回収することですが、投資判断の要素としては、回収額と並んで、回収に要する時間も重要ですから、回収期間が算定されることになります。 債券の満期は、満期前に利息を受け取ることを考慮すると、最後の回収時点であり、投資額の平均的回収期間ではありません。投資回収の平均期間は、各受取額を受け取るまでの期間の、現在価値の加重をかけた平均期間で、この加重平均期間のことをデュレーション（duration）と呼びます。
デュレーションは、金利変化に対応する債券価格変動の指標として使われますが、デュレーションを（1＋割引率）で除したものを修正デュレーション（modified duration）と呼び、1％の金利変動に対する価格変動率は、この修正デュレーションの値に近似しますので、修正デュレーションが長いほど、金利変化に対応する価格変動が大きくなるわけです。