CMBS（Commercial Mortgage Backed Securities）

資産担保証券の一つの類型です。その原資産となっているのは、不動産向けの貸付債権です。この貸付債権は、ノンリコースローン（non-recourse loan）で、融資対象の不動産が創造する賃料収入だけが元利金の支払い原資になっていて、既に原資産の段階において、資産の収益力だけに依存する資産担保証券の特性を備えています。つまり、不動産向けノンリコースローンは、小口債権ではないにしても、それが実行可能であるためには、対象不動産の創造する賃料収入の安定が前提になっていますから、多数のノンリコースローンを束にすれば、証券化の条件を充足できるわけです。こうして、投資家にとって、CMBSは、債券の属性を備えつつも、不動産の賃料収入を淵源にもつ投資対象になるのです。