CLO（Collateralized Loan Obligation）

資産担保証券の一つの類型です。その原資産となっているのは、Loanです。ここでいうLoanは、中小企業向けの貸付債権であって、原資産の収益力の安定性は資産担保証券の絶対的な要件ですから、対象資産としての適格性を明らかに欠いています。そこで、CLOでは、多数の貸付債権を束にすることで、要件充足を目指しているのです。しかし、貸付先の分散だけでは、債券としての属性を備えた資産担保証券は作れないので、CLOでは、トランチング（tranching）が使われます。トランチングは、多数の貸付債権の集合について、優先権の異なる複数のトランシェを切り分ける技術を意味していて、最も優先順位の高いトランシェに債券的な性格を与えるものです。