2020/10/20（火）開催　HC資産運用セミナーvol.154『オルタナティブとは何か』セミナーレポート

■動画ダイジェスト


　オルタナティブと言うからには、本流があるのだろう。では、株式や債券が本流で、それ以外がオルタナティブなのだろうか。資金調達の方法は無数にあり、よりよい資金調達の方法は何かを考えていくと、様々な方法が生まれる。そういった金融の自然な発展経路から自然に生じていくものを、オルタナティブという言葉で括るから理解がしにくくなる。

　資金調達の方法が無数にあるという原点に立って考えたとき、自分自身がお金に困ったらどうするだろうか。高く売れるものから売るのではないだろうか。
　例えばレストラン。ワイン在庫を売る。余裕ができたら買い戻す。同じようにして生まれたものがサブプライムローン。抵当権処分された住宅を大量に買い占めた人間がいて、時間が経ち、不動産ファンドとして大量に流通した。
　携帯大手3社が同じ場所に3本の鉄塔を建設するという無駄もある。通信基盤を1本化すれば1本でよい。各社共通利益が生まれ、いい投資対象がうまれる。

　金融界には産業改革を支援する義務があり、よりよい資金調達の方法を考えなければならない。旧態依然のままの金融システムでは産業改革は起き得ない。
　オルタナティブの技術論など学ばなくとも、金融の大きな流れの中で自然に変わっていくのだと理解し、根本を理解すれば、いくらでも応用がきくだろう。





当日配布資料をPDFでダウンロードすることが可能です。




■セミナーで実施したアンケートの集計結果

1.　オルタナティブという曖昧な分類は避け、伝統的資産の枠組みで管理すべき。
2.　伝統的資産では管理しきれないので、「オルタナティブ」を一つの資産として管理することは必要。
3.　「オルタナティブ」の組み入れ比率が一定程度以下であれば「オルタナティブ」として分離管理する方がよい。
4.　「オルタナティブ」という分類には意味が無いとは思うが、実務上の手間や都合を考慮すると、この分類は必要。
5.　今後益々種類は増え、重要性も増すので、「オルタナティブ」という分類は廃止すべき。
6.　その他
　

1.　詳細を理解するのが難しく、かつ流動性の制約も大きいので、消極的にならざるをえない。
2.　プライベート物は確かに魅力的だが、社内の規則や慣習の問題で、黒字化まで数年間も待ち続けることはできない。
3.　金融危機の際に、プライベート物は影響が少ないので、一定程度のプライベート物への投資は必要。
4.　過度な時価評価の弊害を避けられるので、積極的に投資する。
5.　相対の交渉を通じた価値の創出が可能なので、投資対象として魅力がある。
6.　その他

1.　事業キャッシュフローの推計は難しくても、事業モデルの妥当性や合理性は評価し得るのだから、適格な投資である。
2.　案件ごとに、投資の適格性を議論することはできない。複数投資することで、統計的な制御が成り立つ限りでのみ、適格な投資である。
3.　様々な経営支援活動（ハンズオン）によって、積極的にリスク管理できるという条件の下でのみ、適格な投資である。
4.　創業直後の投資は、適格性を欠く。事業キャッシュフローが読める段階に達した企業に、投資は限定すべきである。
5.　その他


アンケート結果をPDFでダウンロードすることが可能です。