モーゲージ債

英語ではMBS（mortgage backed securities）と呼ばれますが、MBSとは住宅ローンを証券化したものを指します。MBSには基本属性として、30年以上の長期、固定金利、元利均等返済であることに加えて、いつでも期限前に繰上返済が可能であるということが付随します。金利の安定期には相対的に高い利回りを享受できますが、金利が低下すると、償還が速く進み、デュレーションが短くなって、修正デュレーションが小さくなります。つまり、コンベクシティは、修正デュレーションを小さくして、価格上昇を抑制するように働きます。金利変動が繰上返済に与える影響には特に注意が必要なのです。