vol.50　資産価値の評価・投資と投機

投資とは、現金を創造する資産に資金を投じ、創造された付加価値の還元を受けることであり、資産価値とは、資産が将来に亘って創造する現金の現在価値です。しかし将来の現金創造額の不確実性が増すに伴い測定が困難になるため、資産の種類により評価の難易度は異なります。また、現金を創造しない資産に投資をするとき、それは投機となります。

テーマをよりご理解いただくために
●本テーマに関連した「森本紀行はこう見る」
「投資しようとして投機してしまう人のために」（2019.10.31掲載）
投資は資金の使用目的があり、それに基づいて運用することですが、投機は行為そのものが目的である点で異なります。しかし、投機を投資と誤認して運用が行われることがあります。

「投資対象でないものを投資対象にする技法」（2022.3.31掲載）
優れた美術品は、高い経済価値を内包しているものの、それ自体一切現金を創造しないのも事実で、資産価値の測定が困難です。ただし、アートから現金が生まれる仕組みに工夫することで、投資対象としての価値を生み出すことができます。

「キャッシュフローの現在価値としての資産価値」（2010.7.1掲載）
資産とは現金を創造するもので、資産価値とは、将来に亘って創造する現金の現在価値です。価値と価格は大きく乖離することは珍しくないのですが、価値分析がしっかりしている限り、価格変動は無視し得るものです。本源的な価値分析に基づく信念をもった投資の重要性を論じています。

●本テーマに関連した「読んで損しない本」　
「投資で一番大切な20の教え　賢い投資家になるための隠れた常識」
価値と価格の乖離に限らず、投資の本質や市場の動向を理解するのに役に立つ一冊です。

「賢明なる投資家」
ベンジャミン・グレアム氏による一連の作品はバリュー投資とリスクの抑制について示唆を与えてくれます。「バリュー投資」という独自の普遍的な投資原理によって、投資家たちが重大なミスを犯す可能性から身を守るために一役買い、また彼らが安心して投資を続けられる長期戦略を練るための方法を指南しています。

●本テーマにおいて抑えるべき用語
・債務不履行（デフォルト）
・事業性評価に基づく融資
・インカム（Income)

講師・パネリスト紹介

森本 紀行

HCアセットマネジメント株式会社　代表取締役社長

東京大学文学部哲学科卒業。ファンドマネジャーとして三井生命（現大樹生命）の年金資産運用業務を経験したのち、1990年1月ワイアット（現ウィリス・タワーズワトソン）に入社。日本初の事業として、企業年金基金等の機関投資家向け投資コンサルティング事業を立ち上げる。年金資産運用の自由化の中で、新しい投資のアイディアを次々に導入して、業容を拡大する。2002年11月、HCアセットマネジメントを設立、全世界の投資のタレントを発掘して運用委託するという、全く新しいタイプの資産運用事業を始める。

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